2015年10月上旬，在美元下挫、国际原油价格上涨的背景下，天然橡胶市场价格震荡微幅上涨。受国内宏观数据不佳、近期天然橡胶进口量同比持续大幅增长、青岛保税库和上海期货交易所库存持续增加等因素影响，中下旬天然橡胶期货、现货市场价格大幅下跌，双双跌破万元大关。全月平均价格依然处于下行通道，环比下降1.34%，降幅较上月收窄2.99个百分点；同比下降38.87%；1~10月份累计同比下降16.26%。
一、产胶量明显提高，进口量同比保持高增长
10月份，国内产区雨季结束，胶水供应充足，多数加工厂开足马力生产，橡胶产量正常偏高，较前期明显提升。初步估计10月份产量11万吨左右。1~10月份估计全国产量69万吨左右，较上年同期下降2.8%，降幅较上月收窄1.4个百分点。
国内天然橡胶进口量持续大幅提高。据海关总署统计，10月份天然橡胶进口21万吨，同比增长18.9%，增幅虽然较上月下降37.2个百分点，但仍处于较高水平。1~10月天然橡胶累计进口217万吨，同比增长3%，增幅较上月上升1.4个百分点。合成橡胶方面，10月份进口19万吨，同比增长63.3%，增幅较上月扩大30.2个百分点；1~10月累计进口146万吨，同比增长18%。
据初步统计，10月份天然橡胶新增资源量32万吨，环比下降22.3%，同比增长14.4%，增幅较上月收窄21.9个百分点。1~10月，天然橡胶新增资源量286万吨，同比增长1.5%，增幅较上月扩大1.3个百分点。总体来看，虽然天然橡胶新增资源增速有所下降，但仍处于较高水平，加之前几个月进口大量累积，市场供应压力不减。天然橡胶新增资源统计情况见表1，2015年国内天然橡胶进口情况见图1。
表1 天然橡胶新增资源统计情况 万吨
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时期 |
产量 |
同比/% |
进口量 |
同比/% |
新增资源 |
同比/% |
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10月 |
11 |
6.8 |
21 |
18.9 |
32 |
14.4 |
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1~10月 |
69 |
-2.8 |
217 |
3.0 |
286.0 |
1.5 |
图1 2015年国内天然橡胶进口情况
二、重卡市场如履薄冰，轮胎产销状况不佳
宏观环境来看，国内市场需求不振，经济运行缓中趋稳。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2015年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月持平，显示经济增长继续保持企稳态势。但出口订单指数下降，反映出口恢复增长仍然存在压力，当前经济增长总体处于底部企稳状态。
在此背景下，从橡胶市场下游行业来看，10月份汽车受“金九银十”传统旺季影响，产销比上月有较大增长，产量同比结束下降，销量增幅继续回升。1~10月，汽车产销增速比1~9月均有不同程度回升，其中产量结束了下降势头，销量小幅回升。具体来看，10月份汽车产量218.87万辆，环比增长15.54%，同比增长7.06%；销量222.16万辆，环比增长9.72%，同比增长11.79%。1~10月，汽车产销1928.03万辆和1927.81万辆，同比分别增长0.02%和1.51%。而与天然橡胶需求密切相关的重卡市场则依然如履薄冰。10月份，国内重卡市场销售各类车辆约4.4万辆，同比下降14%；1~10月累计销售45.28万辆，同比下降29%，净减少18万辆。轮胎方面，国庆假期过后，山东地区轮胎企业开工率升至66.44%，但销售情况不佳。至月底，开工率再度出现回落。而11月随着消费旺季结束，轮胎企业的开工率将很难再有提升空间。
三、天然橡胶市场价格冲高回落
10月份，国内天然橡胶价格冲高回落。上旬受PMI数据以及原油、股指的提振影响，价格震荡上行。中旬受宏观数据表现不佳、供应压力凸显和下游并无亮点等因素影响，期货价格转弱并持续至月底。下旬央行再出“双降”政策，但收效甚微。期货趋势反馈至现货市场，中上旬现货价格小幅上涨，下旬再次下滑，全乳胶价格破万。整体来看，平均价格依然处于下行通道。据中国物流信息中心市场监测，2015年10月份，国内天然橡胶综合平均价格环比继续下降1.34%，降幅较上月收窄2.99个百分点；同比下降38.9%。1~10月份累计同比下降16.26%。2015年国内天然橡胶价格指数走势见图2。
图2 2015年国内天然橡胶价格指数走势
具体来看，国内市场方面，国产全乳胶（SCRWF）云南电子商务中心销售平均价格为10534元（吨价，下同），环比上涨48元，全月合计成交540吨。上海市场平均价格为10265元，环比下跌216元,最高价为10700元，最低价为9600元；青岛市场平均价格为10218元，环比下跌163元，最高价为10700元，最低价为9600元；天津市场平均价格为10341元，环比下跌235元，最高价为10800元,最低价为9700元。
国际市场方面，泰国RSS3平均价格为1332美元，环比下跌28美元，最高价为1365美元，最低价为1270美元；印尼SIR20平均价格为1261美元，环比下跌6美元，最高价为1285美元，最低价为1230美元；新加坡期货市场的到期RSS3现货月平均价格为1303美元，环比下跌10美元，最高价为1335美元，最低价为1230美元。（注：部分价格资料来源于农业部农垦局。）
四、后期走势预测
从宏观层面来看，美国制造业扩张速度逐月趋缓，美联储12月份加息预期升温。欧洲央行大规模货币政策收效甚微。新兴市场和发展中经济体面临的下行风险继续上升。我国经济面临的外部环境负面因素较多，外需短期难以复苏。国内方面，从公布的10月份宏观数据来看，CPI同比上涨1.3%,前值为1.6%，通胀预期依旧较低，食品价格降幅明显，汽车等贵重商品销售表现不佳。PPI同比下降6.9%，继续保持下行走势，降幅较上半年有所加快，表明国内制造业产能过剩而需求偏弱，大宗商品价格持续下滑。当前的宏观经济通缩压力凸显，将会继续拖累橡胶价格反弹。
供给方面，国内产区11月份以后将陆续进入停割期，产量相应减少。ANRPC预计成员国今年的橡胶产量将低于去年的1095.2万吨。但日前泰国农业部与中国中化集团签署了20万吨的天然橡胶进口协议，预计11月份进口量仍将保持较高水平。库存方面，截至11月中旬，青岛保税区橡胶库存环比增长4.4%至21.36万吨，净增长9100吨。综合来看，未来短期国内市场供给过剩压力仍然较大。
需求方面，轮胎销售持续疲软，商家库存压力增加，部分企业资金流转出现困难。临近年底，预计企业将会推出轮胎促销政策，以刺激终端消费减轻库存压力，同时回笼资金。因此，年底前商家备货意愿不足，以控制合理库存为主。受政策拉动影响，10月份汽车销量有所增加。但经销商库存压力依然较大，且因为资金紧张导致滞销车型库存较高，库存结构不合理，整体来看经营状况未得到明显改善。
综合来看，11月份国外主产区仍在割胶旺季，原料供应依然充裕。后期进口量或将继续保持较高水平。保税区库存持续上升的势头没有终止，交易所总库存也在持续的增加中，总体库存的压力有增无减。消费方面，轮胎厂的开工率明显难有回升，下游消费也无亮点。此外，美联储12月加息预期增强，使得市场风险加大，原油短期的弱势也对天然橡胶期货有一定的压制，在整体市场氛围偏空的背景下， 11月天然橡胶价格仍将在低价区域弱势震荡。 |
